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    1. 聚氨酯:業(yè)績(jì)小幅增長(cháng) 領(lǐng)域分化明顯

        2023年,中國聚氨酯行業(yè)整體業(yè)績(jì)實(shí)現小幅增長(cháng),聚氨酯原料、助劑上市公司業(yè)績(jì)總體有所增長(cháng)。但受需求增速放緩、下游開(kāi)工率不足、產(chǎn)品價(jià)格下滑、同行業(yè)競爭加劇等不利因素影響,部分聚氨酯制品上市公司業(yè)績(jì)承壓,各領(lǐng)域分化比較明顯。

        原料企業(yè)穩中有升 制品板塊有升有降

        聚氨酯上市公司總體可分為原料和制品生產(chǎn)企業(yè)兩類(lèi)。原料包括多元醇、異氰酸酯等大宗原料,以及勻泡劑、催化劑等助劑,相關(guān)上市公司有萬(wàn)華化學(xué)、滄州大化、美思德、隆華新材、長(cháng)華化學(xué)等;制品企業(yè)以氨綸、合成革、膠黏劑、TPU、保溫材料等為主,上市公司包括美瑞新材、匯得科技、華峰化學(xué)、高盟新材、安利股份等,但在行業(yè)一體化發(fā)展趨勢下,大部分制品企業(yè)也涉及原料生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

        整體來(lái)看,原料生產(chǎn)企業(yè)2023年的業(yè)績(jì)穩中有升。萬(wàn)華化學(xué)作為全球最大的聚氨酯原料企業(yè),其業(yè)績(jì)可謂行業(yè)風(fēng)向標。2023年,萬(wàn)華化學(xué)實(shí)現銷(xiāo)售收入1753.61億元,同比增長(cháng)5.92%;實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤168.16億元,同比增長(cháng)3.59%。

        多元醇生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績(jì)同樣搶眼。2023年,隆華新材實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入同比增長(cháng)58.50%,歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長(cháng)95.34%;長(cháng)華化學(xué)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)17.27%,歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長(cháng)29.87%;美思德等聚氨酯原料上市公司同樣實(shí)現營(yíng)業(yè)收入、凈利潤雙增長(cháng)。

        制品企業(yè)業(yè)績(jì)則有升有降。2023年,美瑞新材實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入14.75億元,同比增長(cháng)0.01%;歸母凈利潤8786.43萬(wàn)元,同比下降21.04%。匯得科技實(shí)現營(yíng)業(yè)收入27.12億元,同比下降10.12%;歸母凈利潤為6388萬(wàn)元,同比增長(cháng)3.16%。華峰化學(xué)實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入262.98億元,同比增長(cháng)1.60%;歸母凈利潤24.78億元,同比下降12.85%。

        國內需求有所復蘇 行業(yè)競爭日趨激烈

        我國已成為全球最大的聚氨酯原材料和制品的生產(chǎn)基地,以及世界最大的聚氨酯消費市場(chǎng)。盡管全球經(jīng)濟低迷,需求不振,導致聚氨酯企業(yè)出口遇到不小阻力,但國內市場(chǎng)有所復蘇,特別是汽車(chē)、家電業(yè)拉動(dòng)了聚氨酯需求增長(cháng)。目前國內聚氨酯行業(yè)增速由高轉低,開(kāi)始進(jìn)入產(chǎn)業(yè)整合和提升階段。

        據天天化工網(wǎng)統計,2023年,聚氨酯在汽車(chē)中的消費量達68.7萬(wàn)噸,同比增長(cháng)11.5%。然而,受房地產(chǎn)行業(yè)需求下滑影響,國內家具市場(chǎng)需求不夠強勁,導致2023年軟體家具行業(yè)增速放緩。在硬泡產(chǎn)品方面,冰箱市場(chǎng)呈快速增長(cháng)態(tài)勢,產(chǎn)量增速同比增長(cháng)約15%,從而拉動(dòng)聚氨酯需求同比增長(cháng)約13.2%。此外,國家支持冷庫行業(yè)發(fā)展,進(jìn)而帶動(dòng)聚氨酯板材消費量同比增長(cháng)約8%,達到38萬(wàn)噸。

        上市公司的年度報告也體現了這一點(diǎn)。萬(wàn)華化學(xué)表示,2023年全球聚氨酯及其原料產(chǎn)品市場(chǎng)依然面臨國內需求逐漸恢復、外需依然疲軟的復雜局面,但下游在冰箱冷柜、汽車(chē)、無(wú)醛板、氨綸等行業(yè)帶動(dòng)下,全年依然實(shí)現小幅增長(cháng)。

        紅寶麗也認為,我國出臺家電消費刺激政策,國內家電冰箱(柜)行業(yè)回暖,銷(xiāo)量較上年增幅較大。公司緊緊抓住下游冰箱(柜)行業(yè)回暖的時(shí)機,主產(chǎn)品硬泡聚醚和異丙醇胺銷(xiāo)售總量較上年增長(cháng)30%以上。

        與此同時(shí),聚氨酯產(chǎn)能的擴張也導致行業(yè)競爭加劇。匯得科技在年報中表示,TPU行業(yè)中低端產(chǎn)品市場(chǎng)內卷加劇,產(chǎn)能過(guò)剩對市場(chǎng)的影響逐步凸顯,生產(chǎn)企業(yè)競爭局面日益嚴峻。

        美瑞新材也表示,當前國內TPU總產(chǎn)能超過(guò)TPU的消費量,但由于TPU下游應用領(lǐng)域眾多,需求呈現出一定的結構性差異,低端市場(chǎng)和中高端市場(chǎng)的供需情況分化。報告期內公司凈利潤同比下降,主要因上游原材料價(jià)格下降以及市場(chǎng)競爭加劇,TPU的市場(chǎng)售價(jià)同比下降所致。

        行業(yè)增速有望持穩 聚焦綠色低碳方向

        展望后市,市場(chǎng)普遍認為聚氨酯產(chǎn)業(yè)增速有望持穩,特別是在國家促投資和消費的政策拉動(dòng)下,國內汽車(chē)、家電等消費品市場(chǎng)將迎來(lái)增長(cháng)機遇,并拉動(dòng)聚氨酯原料制品需求,具備綠色、低碳、循環(huán)等特性的聚氨酯創(chuàng )新產(chǎn)品將迎來(lái)新機遇。

        天天化工網(wǎng)首席分析師劉姚姚介紹說(shuō),2023年,中國聚氨酯制品消費量共計1264萬(wàn)噸,其中軟泡270萬(wàn)噸,硬泡214萬(wàn)噸,CASE505萬(wàn)噸,鞋底原液、漿料、氨綸合計275萬(wàn)噸。預計在2024年,中國聚氨酯制品消費量將達到1317萬(wàn)噸,同比增長(cháng)4.2%。2024年至2028年,中國聚氨酯制品消費量將呈現緩慢增長(cháng)態(tài)勢,年均增長(cháng)率3.4%,其中軟泡、硬泡、CASE、鞋底原液+漿料+氨綸年均增長(cháng)率分別為2.4%、3.7%、4.5%、-0.2%。

        近期,中央提出推動(dòng)大規模設備更新和消費品以舊換新。這一系列政策的出臺,將有力促進(jìn)投資和消費,擴大內需,并拉動(dòng)聚氨酯需求。紅寶麗表示,相關(guān)政策推動(dòng)了冰箱(柜)行業(yè)復蘇,冰箱(柜)產(chǎn)業(yè)穩定發(fā)展,也將長(cháng)期支撐硬泡組合聚醚消費量。

        美思德表示,隨著(zhù)全球安全和環(huán)保意識提高,以及經(jīng)濟復蘇和產(chǎn)業(yè)結構升級,行業(yè)對可再生原材料和低VOCs、高性能、多功能聚氨酯材料的需求也將繼續增長(cháng),創(chuàng )新發(fā)展將成為行業(yè)主旋律。公司也將瞄準新能源、節能環(huán)保、電子信息、軌道交通、國防軍工等中高端聚氨酯專(zhuān)用化學(xué)品市場(chǎng),加快生物基改性聚氨酯及功能助劑的研發(fā),創(chuàng )新開(kāi)發(fā)綠色、安全、環(huán)保型助劑。

        隆華新材也表示,聚醚行業(yè)正在從成長(cháng)階段向成熟階段過(guò)渡,軟泡、硬泡基礎聚醚產(chǎn)能過(guò)剩已久,導致行業(yè)平均產(chǎn)能利用率低下,利潤微薄。相比之下,附加值高的產(chǎn)品如高分子量聚醚、接枝聚醚以及特種聚醚等產(chǎn)能增長(cháng)迅速。

        (本系列報道到此結束)

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